日本在1991年之前呈现经济高增长的奇迹，黄仁话聊还互当房地产泡沫破灭、黄仁话聊还互1994年人口步入深度老龄化之后，经济增速则长期徘徊在零增长附近，其中从深度老龄化到超老龄化期间的平均增速只有1.26%。

其中，扎首住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，开对开源克表同比多增3.05万亿元，开对开源克表导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降

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我认为，开对开源克表民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。

但从房价租金比的角度看，模型估值水平依然较高。从2011年我国经济增速下行至今，那些中国GDP增速仍能维持在5%，实属不易。

如供给拉动经济增长的模式也不是一直能持续下去，事儿送夹随着供给过剩，企业的库存增加、地方政府的杠杆率上升等都会导致投资增速下行。原因可能在于，黄仁话聊还互我国的土地供给是管控的，这使得房地产周期的上行阶段被拉得更长。

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